Description
Cette tude examine les dterminants de la structure du capital des rachats d’entreprises par des fonds de capital-investissement. Alors que les caractristiques spcifiques de l’entreprise, mesures par les dterminants conventionnels de la structure du capital et les substituts des thories isoles de la structure du capital, ont un impact trs important sur la structure du capital de l’entreprise avant le rachat, cette influence disparat en grande partie aprs le rachat de l’entreprise. Ce rsultat est trs particulier, surtout lorsqu’il est li la thorie du flux de trsorerie libre de Jensen (1986), qui est cense tre particulirement valable pour les rachats d’entreprises. Outre les caractristiques propres l’entreprise, l’impact des caractristiques du march la date de l’annonce du rachat est galement pris en compte. Bien qu’aucune relation entre les caractristiques du march et les structures du capital aprs le rachat ne soit trouve, le timing du march fournit une explication l’augmentation de l’effet de levier. Bien que les caractristiques de l’entreprise et du march n’aient qu’une influence modre, les rsultats montrent qu’un effet de levier important est ajout sans que les caractristiques de l’entreprise ou du march ne puissent l’expliquer.
