Description
In dieser Arbeit werden die Determinanten der Kapitalstruktur von Private-Equity-bernahmen untersucht. Whrend unternehmensspezifische Merkmale, gemessen an konventionellen Determinanten der Kapitalstruktur und Proxies fr isolierte Kapitalstrukturtheorien, einen sehr groen Einfluss auf die Kapitalstruktur des Unternehmens vor der bernahme haben, verschwindet dieser Einfluss weitgehend, nachdem das Unternehmen aufgekauft wurde. Dieses Ergebnis ist sehr merkwrdig, insbesondere wenn man es mit der Theorie des freien Cashflows von Jensen (1986) in Verbindung bringt, von der man annimmt, dass sie fr bernahmen besonders gltig ist. Neben den unternehmensspezifischen Merkmalen werden auch die Auswirkungen der Marktmerkmale zum Zeitpunkt der Ankndigung der bernahme bercksichtigt. Whrend kein Zusammenhang zwischen den Marktmerkmalen und der Kapitalstruktur nach der bernahme festgestellt werden konnte, bietet das Markt-Timing eine gewisse Erklrung fr den zustzlichen Leverage. Obwohl nur mige Einflsse von Unternehmens- und Marktmerkmalen festgestellt werden, zeigen die Ergebnisse, dass ein groer Teil der Verschuldung ohne Bercksichtigung von Unternehmens- oder Marktmerkmalen hinzugefgt wird, was darauf hindeutet, dass keine bestehende Kapitalstrukturtheorie die groen Betrge der zustzlichen Verschuldung bei Private-Equity-bernahmen vollstndig erklren kann.
