Description
Este trabalho examina os factores determinantes da estrutura de capital das aquisies por capitais no abertos subscrio pblica. Embora as caratersticas especficas da empresa, medidas pelos determinantes convencionais da estrutura de capital e pelos indicadores de teorias isoladas da estrutura de capital, tenham um impacto muito grande na estrutura de capital da empresa antes da aquisio, esta influncia desaparece em grande medida aps a aquisio da empresa. Este resultado muito peculiar, especialmente quando relacionado com a teoria do fluxo de caixa livre de Jensen (1986), que se prev ser especialmente vlida para aquisies. Para alm das caratersticas especficas da empresa, tambm tido em conta o impacto das caratersticas do mercado data do anncio da aquisio. Embora no se tenha encontrado qualquer relao entre as caratersticas do mercado e as estruturas de capital aps a aquisio, o timing do mercado explica em parte o aumento do efeito de alavanca. Embora apenas se verifique uma influncia moderada das caratersticas da empresa e do mercado, os resultados revelam que, sem as caratersticas da empresa ou do mercado, o efeito de alavanca muito elevado, o que indica que nenhuma teoria da estrutura de capitais existente pode explicar plenamente os elevados montantes de dvida adicionados nas aquisies de participaes privadas.
