Description
“Zu hoher Einsatz – Unternehmen kalkulieren mit zu hoher Renditeanforderung”. So lautete die berschrift eines Fachartikels von Gleiner im Finance Magazin. Gleiner beschreibt in seinem Beitrag die zu hohen geforderten Renditen fr Investitionen, die sich in den Kapitalkosten ausdrcken. Die Hhe der Kapitalkosten wirkt sich vielfltig auf unternehmerische Entscheidungen, wie Investitionen, deren Rentabilitt und die Ermittlung des Unternehmenswerts aus. Die Frage, die sich im Zusammenhang mit dem Artikel Gleiners stellt ist also, ob Unternehmen mit zu hohen Kapitalkosten rechnen. Die Autorin erklrt in ihrer Arbeit ausfhrlich die Herleitung von Kapitalkosten anhand von theoretischen Grundlagen. Sie zeigt Transparenz in der Kapitalkostenermittlung der Unternehmen auf und klrt, ob Unternehmen durch Vernderungen wertbestimmender Determinanten ihre Kapitalkosten bewusst hoch halten wollen. Aus dem Inhalt: – Cost of Capital – CAPM – Capital Asset Pricing Model – Fremdkapital vs. Eigenkapital – Cashflow – Kapitalkostenanalyse – Kapitalstrukturanalyse Das Ziel der vorliegenden Arbeit besteht darin, anhand theoretischen Grundlagen, die Herleitung von Kapitalkosten ausfhrlich zu erklren. Aufgrund der Komplexitt zur Bestimmung einflussnehmender Determinanten sollen geeignete Methoden, wie sie hufig in der Praxis Anwendung finden, vorgestellt werden, um zu veranschaulichen, welche Faktoren aus dem wirtschaftlichen Umwelt einen wesentlichen Einfluss auf die Berechnung der Kapitalkosten nehmen. Die Kapitalkosten als wertorientierte Bestimmungsgre wirken sich, durch deren Einbeziehung in Rechenmethoden zur Ergebnisbestimmung, mageblich im Resultat aus. Aus diesem Grund soll errtert werden, welchen wesentlichen Einfluss sie aufgrund ihrer Hhe auf die Wertgren nehmen und diese in der Folge verndern. Die verffentlichten Geschftsberichte der Unternehmen knnen theoriegeleitet hinsichtlich der Kapitalkosten analysiert und ausgewertet werden. Das Ziel ist es, die relevanten Determinanten auf ihre Vernderungen der Betrachtungsjahre zu untersuchen um somit erklren zu knnen, welche Gren sich wertverndernd auswirkten. Um die Frage zu beantworten, ob Unternehmen ihre Kapitalkosten im Zuge der Vernderungen am Kapitalmarkt variieren und welche (anderen) Einflussfaktoren hierbei wirken, sollen simulierten Kapitalkostenberechnungen herangezogen werden. Dies erlaubt dann Schlussfolgerungen auf die Vermutung “unangemessener” Kapitalkostenwerte.
