Description
Nils Kottke gibt einen berblick ber die verhaltenswissenschaftlichen und psychologischen Grundlagen der Behavioral-Finance-Forschung. Hierbei geht er insbesondere auf Heuristiken und Verzerrungen bei der Wahrnehmung und Verarbeitung von Informationen im Zusammenhang mit Investitionen ein. Empirische Untersuchungen belegen, dass Privatanleger nicht immer strengen Rationalittskriterien unterworfen sind. Dr. Nils Kottke ist wissenschaftlicher Mitarbeiter bei Prof. Dr. Matthias Bank am Lehrstuhl fr Banking & Finance (Institut fr Betriebliche Finanzwirtschaft) der Universitt Innsbruck. 1. Einleitung.- 1.1 Thematischer Rahmen.- 1.2 Zielsetzung der Arbeit.- 1.3 Struktur der Arbeit.- 2. Neokiassische Finanzierungstheorie.- 2.1 berblick.- 2.2 Grundlegende Konzepte der neoklassischen Finanzierungstheorie.- 2.2.1 Erwartungsnutzentheorie.- 2.2.2 Informationsverarbeitung nach dem Bayes Theorem.- 2.2.3 Theorie effizienter Mrkte.- 2.3 Probleme der neoklassischen Finanzierungstheorie.- 2.3.1 Limits of Arbitrage.- 2.3.2 Kapitalmarktanomalien.- 2.4 Zwischenfazit.- 3. Entscheidungen an Wertpapiermrkten aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive.- 3.1 berblick.- 3.2 Entscheidungen.- 3.2.1 Entscheidungstheoretische Grundlagen.- 3.2.1.1 Begriffliche Grundlagen.- 3.2.1.2 Bestandteile von Entscheidungen.- 3.2.1.3 Charakteristika von Entscheidungssituationen.- 3.2.1.4 Entscheidungen an Wertpapiermrkten.- 3.2.2 Entscheidungen aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive, neoklassische Finanzierungstheorie und Behavioral Finance.- 3.2.3 Entscheidungen aus einer S-O-R Prozessperspektive.- 3.3 Kognitive Informationsverarbeitung im Mehrspeicher-Gedchtnismodell.- 3.3.1 Vorbemerkung.- 3.3.2 Kognitives Mehrspeicher-Gedchtnismodell.- 3.3.3 Informationsspeicher.- 3.3.3.1 Sensorisches Register.- 3.3.3.2 Kurzzeitgedchtnis.- 3.3.3.3 Langzeitgedchtnis.- 3.3.4 Elementarprozesse.- 3.3.4.1 Aufmerksamkeit.- 3.3.4.2 Kodierung.- 3.3.4.3 Memorieren.- 3.3.4.4 Abfrage.- 3.4 Situative und personale Determinanten der Entscheidungsfindung.- 3.4.1 Vorbemerkung.- 3.4.2 Situative Determinanten der Entscheidungsfindung.- 3.4.2.1 Framing.- 3.4.2.2 Primacy und Recency Effekt.- 3.4.2.3 Zeitdruck.- 3.4.2.4 Selbstverpflichtung.- 3.4.2.5 Beeinflussbarkeit von Entscheidungen.- 3.4.2.6 Entscheidungshistorie und Referenzpunkte.- 3.4.3 Personale Determinanten der Entscheidungsfindung.- 3.4.3.1 Demographische Merkmale.- 3.4.3.2 Kognitive Dissonanz.- 3.4.3.2.1 Theorie der kognitiven Dissonanz.- 3.4.3.2.2 Kognitive Dissonanz nach Entscheidungen.- 3.4.3.3 Reue.- 3.4.3.4 Kontrollmotiv.- 3.4.3.5 Stimmungen.- 3.5 Besonderheiten und Verzerrungen in der Informationswahrnehmung.- 3.5.1 Vorbemerkung.- 3.5.2 Kognitive Kapazittsgrenzen.- 3.5.3 Gestaltpsychologische berlegungen.- 3.5.4 Reprsentativittsheuristik und Base-Rate Fallacy.- 3.5.5 Verfligbarkeitsheuristik.- 3.6 Besonderheiten und Verzerrungen in der Informationsverarbeitung.- 3.6.1 Vorbemerkung.- 3.6.2 Mental Accounting.- 3.6.3 Verankerungsheuristik.- 3.6.4 Confirmation Bias.- 3.6.5 Hindsight Bias.- 3.6.6 Kontrollillusion.- 3.6.7 Ambiguittsaversion.- 3.6.8 Overconfidence Bias.- 3.6.8.1 Charakteristika des Overconfidence Bias.- 3.6.8.2 Erklrungsanstze des Overconfidence Bias.- 3.6.8.3 Finanzwirtschaftliche Auswirkungen von Overconfidenee.- 3.6.8.4 Zwischenfazit.- 3.7 Entscheidungstheorien mit behavioristischen Komponenten.- 3.7.1 Vorbemerkung.- 3.7.2 Prospect Theory und Implikationen.- 3.7.2.1 Prospect Theory und Cumulative Prospect Theory.- 3.7.2.2 Verlustaversion, Endowment Effekt und Status Quo Bias.- 3.7.3 Emotional basierte Entscheidungstheorien.- 3.7.3.1 Disappointment Theory.- 3.7.3.2 Regret Theory.- 3.7.4 SP/A Theory und Behavioral Portfolio Theory.- 3.7.4.1 SP/A Theory.- 3.7.4.2 Behavioral Portfolio Theory.- 3.7.5 Dispositionstheorie.- 4. Empirische Untersuchungen zum Anlageverhalten von Tiroler Privatinvestoren.- 4.1 berblick.- 4.2 Deskriptive Analyse der Transaktions- und Portfoliodaten.- 4.2.1 Allgemeine Datenbeschreibung.- 4.2.1.1 Daten.- 4.2.1.2 Charakteristika der Daten und des konomischen Umfelds.- 4.2.1.3 Allgemeine Beschreibung der Portfoliodaten.- 4.2.1.4 Allgemeine Beschreibung der Transaktionsdaten.- 4.2.2 Zusammensetzung der Portfolios der Privatinvestoren.- 4.2.2.1 Asset Allokation ber alle Assetklassen.- 4.2.2.2 Besonderheiten in der Allokation von Aktien.- 4.2.3 Handelsaktivitt der Privatinvestoren.- 4.2.3.1 Handelsaktivitt in allen Assetklassen.- 4.2.3.2 Handelsaktivitt in Aktien.- 4.2.4 Zwischenfazit.- 4.3 Performance von Tiroler Privatinvestoren.- 4.3.1 Einleitung und Literaturberblick.- 4.3.2 Daten und Methodik.- 4.3.2.1 Daten.- 4.3.2.2 Methodik.- 4.3.3 Ergebnisse und Diskussion.- 4.4 Home Bias bei Tiroler Privatinvestoren.- 4.4.1 Einleitung.- 4.4.2 Empirische und experimentelle Untersuchungen.- 4.4.3 Erklrungsanstze.- 4.4.3.1 Institutionelle Erklrungsanstze.- 4.4.3.2 Behavioristische Erklrungsanstze.- 4.4.3.2.1 Verfgbarkeitsheuristik.- 4.4.3.2.2 Kontrollillusion und Ambiguittsaversion.- 4.4.4 Empirische Untersuchung zum Home Bias.- 4.5 Dispositionseffekt bei Tiroler Privatinvestoren.- 4.5.1 Vorbemerkung.- 4.5.1.1 Begriff.- 4.5.1.2 Empirische und experimentelle Untersuchungen.- 4.5.1.3 Erklrungsanstze.- 4.5.1.3.1 Prospect Theory.- 4.5.1.3.2 Mental Accounting und Regret.- 4.5.1.3.3 Dispositionstheorie.- 4.5.1.3.4 Bounce-Back berlegungen.- 4.5.1.3.5 Portfolio-Rebalancing und Transaktionskosten.- 4.5.2 Daten und Methodik.- 4.5.2.1 Daten und Datenkritik.- 4.5.2.2 Methodik.- 4.5.3 Ergebnisse und Diskussion.- 4.5.3.1 Allgemeine Ergebnisse.- 4.5.3.2 Dispositionseffekt aufgrund von Portfolio-Rebalancing.- 4.5.3.3 Dispositionseffekt bei unterschiedlichen Referenzpunkten.- 4.5.3.4 Dispositionseffekt im Jahresverlauf.- 4.5.3.5 Zusammenhang zwischen Handelsaktivitt und Dispositionseffekt.- 4.5.3.6 Zusammenfassung der Ergebnisse.- 5. Schlussbetrachtung.
