Description
Investitionsentscheidungen mit Einflu auf zuknftige Entscheidungssituationen desselben Inventors oder auf den Entscheidungskalkl eines Konkurrenten in einer Oligopolsituation werden in der traditionellen Investitionstheorie nur stiefmtterlich oder gar nicht behandelt. Dieses Buch stellt einen Schritt zur Schlieung dieser Lcke dar. Dabei wird mit einer sehr anschaulichen Methodik gearbeitet, die auf dem bekannten Kapitalwertkriterium basiert. Dem Leser wird verdeutlicht, welche besonderen Aspekte in den betrachteten Situationen zu beachten und wie diese bei der Bewertung von Investitionsprojekten zu bercksichtigen sind. Zuletzt erfolgt jeweils eine Analyse der Bedeutung der Finanzierung fr Investitionsentscheidungen in diesen Situationen und damit fr den Marktwert der Unternehmung. I: Strategische Investitionsplanung in Situationen ohne Reaktionsverbundenheit.- 1. Investitionsplanung unter Bercksichtigung strategischer Effekte von Investitionsentscheidungen.- 1.1 Einfhrung.- 1.2. Das Timing-Problem.- 1.2.1 Einfhrung.- 1.2.2 Ein einfaches Modell.- 1.2.3 Eine genauere Analyse auf der Basis des Konzepts der risikoneutralisierten Wahrscheinlichkeitsverteilung.- 1.2.4 Der Mehr-Zeitpunkte-Fall.- 1.3 Investitionen mit Einflu auf die Menge der Handlungsmglichkeiten bei zuknftigen Investitionsentscheidungen.- 1.3.1 Einfhrung.- 1.3.2 Investition und Folgeinvestition.- 1.3.3 Investition und Desinvestit ion.- 1.3.4 Der allgemeine Fall.- 1.4 Investitionen mit Einflu auf die Vorteil-haftigkeit zuknftig verfgbarer Projekte.- 1.4.1 Einfhrung.- 1.4.2 Deterministischer strategischer Effekt.- 1.4.3 Stochastischer strategischer Effekt.- 1.4.4 Ein spezielles Beispiel: Investition und Desinvestition bei technischem Fortschritt.- 1.5 Zusammenfassung.- 2. Die Finanzierung von zuknftigen Investitionsmglichkeiten unter Informationsasymmetrie.- 2.1 Die Einbeziehung der Agency-Problematik.- 2.2 Ein einfaches Investitions- und Finanzierungsproblem.- 2.2.1 Modellprmissen.- 2.2.2 Die Investitions- und Finanzierungs-entscheidung im zuknftigen Investitionszeitpunkt.- 2.2.3 Auswirkungen einer Kreditaufnahme zur Finanzierung der zuknftigen Investitionsmglichkeit.- 2.2.4 Die Entscheidung ber die Investition in die zuknftige Investitionsmglichkeit.- 2.3. Diskussion mglicher Modellerweiterungen.- 2.3.1 Komplexere Investitionsmglichkeiten.- 2.3.2 Das Risikoanreizproblem.- 2.3.3 Assets in Place.- 2.4. Die Relevanz der Finanzierung im Rahmen eines strategischen Investitionsplanungsproblems: Zusammenfassung.- II: Strategische Investitionsplanung in Situationen mit Reaktionsverbundenheit.- 1. Einfhrung.- 2. Das Grundmodell.- 2.1 Akteure, Handlungsvariablen und Zielfunktionen.- 2.2 Die kooperative Lsung.- 2.3 Investitionsentscheidungen im Dyopol.- 2.3.1 Simultane Investitionsentscheidungen.- 2.3.2 Sukzessive Investitionsentscheidungen.- 2.4 Diskussion: Der Vorteil der Stackelberg-Fhrerschaft.- 3. Strategische Beeinflussung von Investitionsentscheidungskalklen.- 3.1 Subventionierung von Kapitalkostenstzen.- 3.1.1 Die Grundidee.- 3.1.2 Beobachtbare Subvention bei nur einem Investor.- 3.1.3 Beobachtbare Subventionen, beiderseitige Subventionsmglichkeit.- 3.1.4 Unbeobachtbare Kapitalkostensubventionen.- 3.1.5 Stackelberg-Fhrerschaft versus strategische Verzerrung des Investitionsentscheidungskalkls.- 3.1.6 Zwischenfazit.- 3.2 Unbekannte Kapitalkosten und Signaling.- 3.2.1 Einfhrung.- 3.2.2 Der Fall ohne Signaling.- 3.2.3 Signaling der Kapitalkosten.- 3.2.4 Ergebnisdiskussion.- 4. Strategisches Verhalten bei Investitionsentscheidungen unter exogener Unsicherheit.- 4.1 Spezifikation der Unsicherheit.- 4.2 Homogene Informationsverteilung.- 4.3 Heterogene Informationsverteilung.- 4.3.1 Stackelberg-Fhrerschaft versus Wert des Wartens.- 4.3.2 Stackelberg-Fhrerschaft versus Informationsverschleierung.- 4.3.2.1 Ausgangssituation.- 4.3.2.2 Sukzessive Investitionsentscheidungen und Signaling.- 4.3.2.3 Simultane Investitionsentscheidungen bei heterogener Informationsverteilung.- 4.3.2.4 Sukzessive Investitionsentscheidungen und Pooling.- 4.4 Fazit.- 5. Die Relevanz der Finanzierung fr Investitions-entscheidungsprobleme in Situationen mit Reaktionsverbundenheit.- 5.1 Einfhrung.- 5.2 Kreditfinanzierung.- 5.2.1 Modellrahmen.- 5.2.2 Auswirkungen auf die Investitionen.- 5.2.3 Vermgenswirkungen.- 5.2.4 Erweiterung: Beiderseitige Kreditaufnahme.- 5.2.5 Fazit zur Kreditfinanzierung.- 5.3 Beteiligungsfinanzierung.- 5.3.1 Beteiligungsfinanzierung ohne Delegationsprobleme.- 5.3.2 Beteiligungsfinanzierung und Informationsasymmetrie.- 5.3.2.1 Die Fragestellungen.- 5.3.2.2 Allseitige Risikoneutralitt.- 5.3.2.3 Risikoaverse Unternehmer.- 5.3.3 Resmee zur Beteiligungsfinanzierung.- Zusammenfassung.- Anhang 1:.- Risikoneutralisierte Wahrscheinlichkeitsverteilung bei vollstndigem Kapitalmarkt.- Anhang 2:.- CAPM und risikoneutralisierte Wahrscheinlichkeitsverteilung.- Anhang 3:.- Unsichere Vermgensposition der Kreditgeber auch im Falle der Wahrnehmung der Investitionsmglichkeit.- Anhang 4:.- Assets in Place.- Anhang 5:.- a) Das Investitionsvolumen bei Risikoaversion und Informationsasymmetrie in Abhngigkeit von der Beteiligungsquote.- b) Die optimale Beteiligung in Abhngigkeit von der Risikoaversion des Unternehmers.- c) Zum Beweis der mglicherweise positiven Auswirkung der Risikoaversion bei Beteiligungsfinanzierung unter Informationsasymmetrie.
